由于得罪了庞大的代购团体，贝拉米奶粉卖不掉，库存剧增，估计截至去年底库存额约为1.05-1.1亿澳元，其中成品占比约75%。相比之下，2016前半年其库存为6500万澳元。

贝拉米怎么开罪的代购团体？

原因是2016财年贝拉米调整向中国的产品入市渠道，加强向中国分销商的直接销售，而非间接通过澳洲零售商，这种渠道的转变造成贝拉米在（澳洲）婴儿配方奶粉市场份额的下降。

而昨日贝拉米也向市场确认，婴儿配方奶粉需求不及预期，给公司收入与盈利水平带来影响，造成库存累积，原材料过剩，供应商货款短少。

考虑到自有及市场库存较高，贝拉米称公司将专注于减产。另外，婴儿配方奶粉保质期较长，意味着通过有效管理库存，可避免带来减计损失。

“作为应对，公司决定修改与恒天然的关键供应合同，实施减产，并加强库存管理。董事会同时启动成本管理计划，将全面减少不必要支出”。

贝拉米产品为分包制造，捆绑有最低加工量要求。根据与恒天然及其它制造方的合约安排，不能达到最低量值的情况下，需要补足付款。经过艰难协商，公司与恒天然重新调整供应安排，处于谈判弱势的贝拉米将须以资产为抵押。

根据公告，双方基于长期战略合作关系，同意修改五年期制造合同为八年，进一步分摊最低加工量。“前提条件是，恒天然将就公司及指定分支资产进行二级质押。”目前恒天然为贝拉米代工三款婴儿配方奶粉产品中的一款。

库存升高与市场整体性的供需失衡有关。澳华财经在线先前报道，为贝拉米代工的乳品加工商百嘉奶酪表示，中国监管政策变化、全球的供应方都在应对需求做调整，中国奶粉市场出现外国品牌大幅折价出售，以及婴儿配方奶粉短期供过于求的迹象。

贝拉米称，在电商平台阿里巴巴上的销量保持稳定，2016年逐步增长。不过，“由于分销商与零售商库存升高，2016下半年销售额有所下降。”

鉴于最新评估结果，贝拉米决定调整业绩预期为，截至2016年12月31日半年内销售额预计在1.15-1.2亿澳元之间，2017财年（截至今年6月底）营业额预计在2.2-2.4亿澳元。这反映出，“公司贸易客户库存水平偏高”的状况。