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牛奶迎来涨价潮,龙头乳企伊利蒙牛打头炮
行业编辑:晶怡
2021年01月09日 09:25来源于:奶业新闻公众号
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元旦后的这几个交易日,A股乳业股迎来一波行情,多家头部企业涨停。究其原因,市场传出伊利、蒙牛旗下牛奶产品提价风声,行业性涨价或一触即发。

牛奶迎来涨价潮,龙头乳企伊利蒙牛打头炮

乳业双雄小幅提价

国盛证券1月5日发布的一份研究报告显示,伊利公司于去年12月29日对旗下基础白奶产品进行提价,提价幅度3%-5%。

这是一次久违的提价,伊利上一次直接提价,还要追溯至2013年。据了解,本次提价的直接诱因是原材料价格大幅上涨。国盛证券指出,根据农业部数据,当前生鲜乳价格已达4.18元/公斤,已经接近2014年历史峰值4.27元/公斤。

记者了解到,就在一个月前,伊利股份对前来调研的机构还表示,预计2021年原奶奶价仍会温和上涨,目前主要通过产品结构升级和买赠促销减少来缓解成本压力,暂时没有提价的计划。毕竟和国外相比,国内的乳制品价格偏高,所以对提价较为谨慎。

牛奶迎来涨价潮,龙头乳企伊利蒙牛打头炮

根据财联社今日报道,1月5日晚间,经上海奶农代表、光明乳业代表及上海奶协代表三方协商确定并签字确认,上海奶业协会发布通知称,2021年上半年上海地区生鲜乳收购基价由3.92元/公斤涨至4.03元/公斤,提价0.11元/公斤。原材料价格上涨后,光明乳业是否会对产品进行提价,光明方面回应称:“暂时没有调价计划。”

在圈内人士看来,伊利突然提价,或与另一巨头有关。根据券商跟踪,去年12月底蒙牛开始对旗下白奶产品进行提价,提价幅度约4%-5%。

牛奶迎来涨价潮,龙头乳企伊利蒙牛打头炮

乳业两大龙头企业都已提价,其他乳制品企业是否追随?对此,熊猫乳品亦指出,受原料成本推动,该公司已于元旦前后对炼乳产品进行提价,不过并未透露具体幅度。有媒体也报道,近日光明、三元等不少品牌的牛奶都提高了价格,如250ml袋装奶普遍上涨0.2元至0.5元。

事实上,有媒体报道近日光明、三元等不少品牌的牛奶都提高了价格,如250ml袋装奶普遍上涨0.2元至0.5元,据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测,8月份以来,全国塑袋装纯牛奶价格呈现较为明显的上涨走势,与8月1日相比,11月29日,塑袋装纯牛奶均价上涨9.3%,分地区来看,近九成省区市塑袋装纯牛奶价格上涨,其中浙江、黑龙江、新疆价格涨幅居前,分别为30.4%、29.2%、21.4%。

据义乌网报道,在山东重要的奶源基地高青县,牛奶的收购价已明显上涨,有12年养殖经验的高青县奶农目前养了一百多头奶牛,“今年算是赶上了好时候,瞅这架势,感觉还得涨”,他说,前两天奶价又涨了2毛,现在一公斤牛奶卖4.2元,相比去年涨了一块多。

另外,亦有鲜奶供应商经理表示,奶价涨了,奶却更好卖了,“原来乳企经常压级压价,有时还要拖欠奶款,最近几个月这些情况都没了,还不断有企业上门谈合作,并许诺帮助争取银行贷款等优惠条件”。

华创证券此前曾在研报中指出,在原奶价格上行背景下,促销已全面收缩,若成本上涨幅度较大,不排除行业性提价可能性。总之,受供求紧张、成本的上升,乳企大概率年底减少促销,开始“保利润”,短期奶价或许仍有上涨空间,不过,随着原奶生产的恢复性增长,涨幅也许会逐步降低。

握手言和才是大涨逻辑

记者获悉,在近期券商组织的一场机构交流中,某乳制品专家表示,春节后奶价有小幅上涨空间,预判涨幅为低个位数,不超过5%。

按照国盛证券的调研反馈,以伊利为例,提价产品占常温奶比重约20%,预计销售收入150亿元左右,按照提价中枢4%测算,则预计增厚收入约0.8%。但从成本端来看,按照农业部数据,行业原奶价格去年第四季度同增约5%,考虑到公司原奶自给率约30%,成本端预计同增3.5%-5.6%,则预计本次提价对冲成本上涨对毛利率的影响约1个百分点。

这也意味,即便乳企蜂拥涨价,考虑提价的幅度并不会特别高,甚至还不足以完全对冲掉成本端的压力,为什么提价消息仍然在市场掀起波澜?

市场人士分析,主要考虑产品价格一旦提上去,就不会再降下来了,而原奶价格即便暂时涨上去,后面大概率还是会降下来。而当原奶价格再次掉头向下之时,就是乳企盈利能力大幅提升之日。

此外,成本端的压力,也会促使巨头收紧费用投放力度,从而减缓竞争。而激烈的竞争,正是当前压制乳业双雄估值提升的最大因素。一旦双方阶段性握手言和,甚至像近年来的啤酒行业一样,把要利润作为共同的长期诉求,对谁来说,无疑都是好事。

奶源重视程度超过以往

值得一提的是,原料奶有明显的价格周期。公开资料显示,其上一周期始于2013年初,彼时由于饲料(玉米、豆粕等)成本大幅提升,导致养殖场成本提高,国内生鲜乳价格自2013年5月开始大幅上涨,至2014年高点后开始回落。本轮生鲜乳价格周期则始于2018年2季度,基于白奶、酸奶、奶粉等产品对原奶的需求增大,原奶价格逐年上涨。

安信证券分析认为,乳业进入新一轮原奶上涨周期,但本轮原奶上涨周期内在逻辑与上一轮有所不同,体现在消费结构、龙头乳企竞争力等方面。在前述机构交流中,那位乳制品专家也指出,头部企业对奶源的控制越来越强,两家头部乳企以参股、控股形式控制的奶源都在40万头左右。上游奶源的集中度还会逐步提升,地方性乳企有些是农垦系的,有政府的扶持也还可以;最困难的是小企业。

此外,该专家还提醒,如果“超巴技术”落地,更会大大利好于行业的龙头企业。据介绍,目前低温巴氏奶几乎已成乳企“标配”,但是受制于冷链和奶源的影响,很难突破销售半径,超巴奶应运而生。超巴技术只是统称,包括多种技术模式(包括高温灭菌、高压灭菌等),仍属于低温奶范畴,但其保留的活性物质优于常温奶,保质期也从巴氏奶的2-7天提升至15天。

据悉,超巴技术在国外非常成熟,此前中国也允许企业进行备案生产,不少知名企业均已推出超巴奶。但目前超巴奶与低温巴氏奶“界限”并不明确,但中国国标渐行渐近,一旦该标准通过,地方性乳企将压力比较大。来源:金陵晚报、财联社 奶业新闻报道

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