孩子王要再次上市了。

16年，孩子王曾在新三板上市，市值一度超140亿。时隔4年，孩子王再次冲击A股，或将再次加冕“母婴零售第一股”。

352家，82亿元

跟四年前相比，孩子王“胖了一圈”。

截止2019年年末，孩子王入驻19个省，120个城市，开设门店352家。

2017年-2019年度孩子王的营业收入分别为52.35亿元、66.7亿元、82.43亿元。

82.43亿元，除以352家门店，可以得出平均单店年产出2341.7万。

这个单店产出是很大的，但是单店的面积也是很大的，平均达到2700平米。

也就是说，平均年坪效不到1万元。

这么大的面积，租金也不是个小数字。

三个品类占比77%

2019年母婴商品营收为74亿元，其中前三品类分别是：

奶粉40亿元，占比54%（占74亿的比例，下同）。这个比例跟全国差不多。

纸尿裤10.76亿元，占比14.5%。这个比例维持得不错，因为在电商的冲击下，很多门店已经放弃纸尿裤了，占比已经跌破10%。

洗护用品为6.45亿元，占比8.7%。这比全国平均水平要高，说明孩子王比较早就开始在洗护上发力了。

剩下的16.79亿，包括了零食辅食、营养保健、内衣家纺、外服童鞋、玩具、文教智能、车床椅等品类，全部加起来占比22.7%。

相比很多门店光是内衣家纺、外服童鞋就要占比20%，这些部类在孩子王还有很大的空间。

大店模式

孩子王一直深耕大店模式，平均单店面积超过2700 平米，最大单店面积超过 7000 平米。

这么大的面积，这么高的租金，要么需要巨大的客流，要么需要极高的客单价。

现在能为母婴实体店提供这么大客流的，只有这几个地方：医院附近，城市一级商圈的商业街，购物中心。

这就是为什么孩子王的门店大多设置在万达之类的购物中心里，全国的扩张，也是跟着这些大型购物中心走。

因此，购物中心本身经营得好坏，引流能力的高下，对孩子王有一定的影响。

受到电商的冲击，购物中心这个本该在中国火得一塌糊涂的零售业态，这些年在不断地分化，调整。商品销售被电商冲击，提袋率大幅下跌，逼迫购物中心引入大量的餐饮店，四大主力业态变成了：大型超市+电影院+餐饮+母婴。

像北京上海这种购物中心过剩的地方，有的购物中心经营惨淡，进去开店就是一个坑。

实体电商

当然，孩子王的客流已经不完全依赖门店的客流。孩子王从创业之初就立志不做传统的零售业，提出了线上线下合力击穿客单经济的思路，因此才会得到高瓴、华平、腾讯等众多明星公司的投资。

线上的平台，APP、微信公众号、小程序、微商城、天猫旗舰店，该有的孩子王都有。

但是，2019年，孩子王线上销售占比只有5.2%，主要包含自营电商购物网站以及天猫等电商平台的销售。

孩子王2017年推出扫码购业务，消费者可在店内或者家中扫描商品二维码进行购买，再到店里自提或者是有商家依托线下门店配送到家，如算上这部分业务，公司的线上销售收入占比为44.21%。

这说明孩子王的路子走对了。

这条路的本质是以实体店为依托，利用各种线上平台和工具，为实体店引流，或是方便消费者全渠道购买。

今年618的真实数据已经说明，没有实体门店的电商，目前已经到了一个天花板。相反，实体电商正在反攻，线上做得好的实体店，年年都在增长。

这是对实体母婴店的一个巨大鼓励。

客大店也大

前面统计过，前二的品类占比达到68.5%，而奶粉和纸尿裤这两个品类，品牌化程度是比较高的，都存在全国知名的四大品牌。

孩子王跟着购物中心走，面对的客群更偏好于购买知名的婴幼儿产品，因此一二线品牌自然是主力。孩子王多年合作的客户，都是惠氏、健合、怡亚通这样的大品牌。

而孩子王对这些品牌来说，也是不能得罪的大客户，必然给与足够的后台支持，这才有了孩子王4.7%的净利润。

对于实体零售业而言，这个净利润率不能算低。这还要考虑孩子王去年加速净增的94家店，有的还在养店期，自然会拉低利润。

还差75家店

孩子王预计本次上市募集资金25亿元，用于零售终端建设、数字化建设、物流中心建设和补充流动资金。

这意味着孩子王上市之后还要加速开店。

中国已经出现年收入百亿级的母婴品牌（飞鹤），什么时候会出现年收入百亿级的母婴连锁？

现在离年收入100亿，孩子王还差17.57亿元。按照平均单店年产出2341.7万，还要再开75家平均面积2700平米的店。

75家很难吗？

2019年，孩子王全年门店净增94家，超过前两年之和。

一年就干完了。

孩子王破50亿的时候，已经刺激了国内的母婴连锁。各地的区域龙头，明的暗的，都在收购合并对手，做大销售额，然后接触资本，谋求上市。

孩子王的再次上市，将加快他们的进度。